大约两个月前，摩根大通对……进行了计算。 “世界原油产量何时才能达到运营最低水平？” 关键在于，尽管市场可以容纳数亿桶原油，但一旦可用库存过低，市场仍然会变得脆弱。就像人体内的血压一样，问题的关键在于循环。.
大约4周后，银行又进行了一些数学计算，对上述分析进行了补充说明。 “霍尔木兹号列车为何将在九月重新开放……无论如何。” 该银行计算得出，到2026年初，全球石油库存为84亿桶，, 如果不给系统带来运行压力，实际可用的石油储量只有 0.8 亿桶。. 长话短说（而长话短说） 在此处找到如果霍尔木兹海峡继续关闭，经合组织商业库存可能在 6 月份降至运营压力水平，然后在 9 月份跌至全球运营底线，假设需求破坏稳定在 550 万桶/日（自摩根大通上一篇文章发表以来，油价自此以来反而下跌，需求破坏实际上已经放缓）。.
与此同时，霍尔木兹海峡阻塞导致每天约1000万桶石油无法抵达目的地，这一时期最大的悖论在于，油价非但没有大幅上涨以抑制需求，反而在3月下旬达到峰值后下跌，并在一个月后再次下跌，实际上刺激了更多需求。这促使摩根大通发布报告称： “全球石油数学”出了点问题”…
……以及高盛 几周后进行后续跟进 通过观察五月份的情况，, 全球石油库存暴跌，每日减少870万桶，创历史新低，霍尔木兹油田仍基本处于封锁状态。.
然而，5 月份油价大幅下跌，这在很大程度上是由于各种官方和非官方消息来源每天对市场进行舆论操纵，他们暗示伊朗协议即将达成……随时可能达成。.
但事实并非如此，尽管市场可能更愿意视而不见，但业内巨头们已经不再保持沉默。.
今天，雪佛龙首席执行官迈克·沃斯警告称，由于伊朗战争导致原油库存持续下降，未来两个月油价可能会上涨，而目前原油库存已接近历史低位。.
“缓冲机制和减震器正在逐步被消耗殆尽，如今市场吸收这种失衡的能力与最初相比已经大幅下降。” 他在周四举行的伯恩斯坦会议上说。.
“在接下来的几周里，我们可能会看到这些压力更直接地传递到实物价格上，而且随着我们进入6月，尤其是7月，价格上涨的压力预计会更大。”
在过去一周油价暴跌101万亿至3万亿桶之际，维尔特发表了上述评论。此前，市场乐观地认为美国和伊朗能够达成协议，结束这场持续三个月的冲突。这场冲突导致霍尔木兹海峡关闭，这条狭窄的水道是全球五分之一原油的运输通道。维尔特的评论凸显了经济学家日益增长的担忧，即即使达成任何结束冲突的协议，战争对能源价格的影响仍将持续数月……尽管距离达成协议还遥遥无期。这场冲突已导致全球市场每天减少1200万至1300万桶石油供应。.
维尔特的评论与来自其他石油高管日益高涨的警告声相呼应，其中包括阿联酋国家石油公司（ADNOC）的负责人，他上周警告说，即使冲突得到解决，霍尔木兹海峡的石油全面输送也不太可能在明年之前恢复。.
“至少需要四个月的时间才能恢复到冲突前 80% 的流量水平，而全面恢复到 2027 年第一季度甚至第二季度之前都不可能。” 阿布扎比国家石油公司首席执行官苏尔坦·贾贝尔在5月21日大西洋理事会的一次活动上表示。.
维尔特呼应摩根大通的观点，指出由于战争爆发前原油库存高于正常水平、美国战略石油储备的释放以及来自伊朗、俄罗斯和委内瑞拉的受制裁石油流入，油价上涨幅度并未达到人们的预期。但他表示，这些库存目前正迅速减少。一个不确定因素是中国商业和战略石油储备的快速但隐蔽的消耗。中国战略石油储备高达14亿美元，如果北京决定打开石油闸门，清算的时刻可能会再次推迟。.
维尔特还表示，能源危机将迫使各国政府更加注重“保险政策”，即通过增加石油储备来抵御诸如疫情、伊朗战争以及俄乌战争等冲击。“决策者必须牢记，另一次冲击可能随时发生……他们愿意在补充库存之前冒多大的风险，我认为这将是决策者们必须认真思考的问题。”
“这将给市场带来更大的需求，从而给价格带来一些额外的压力，”他说。.
雪佛龙首席执行官最后警告说，中东油气基础设施的损坏将耗资数百亿美元进行修复，这将进一步推高油价。“如果这种情况持续下去，导致经济放缓甚至衰退，需求端可能会出现抵消作用，这种可能性不能排除。”
但如果说雪佛龙的言论是悲观的，那么它最大的国内竞争对手埃克森美孚的言论则简直是末日预言。在同一场伯恩斯坦会议上，埃克森美孚高级副总裁尼尔·查普曼发表了一些令人毛骨悚然的言论，这绝对是唐纳德·特朗普不愿听到的。以下是他的言论。.
原油、液态燃料（例如汽油、柴油、航空煤油等）的商业库存都在下降。这些库存的下降，加上大多数西方国家动用了战略石油储备，在一定程度上缓解或抵消了危机的影响。所有这些措施都减轻了危机的影响。我们可以建立模型来模拟这种情况。我们已经建立了模型。我认为业内很多人都建立了模型。.
这没什么新鲜的：过去三个月我们已经讨论过所有这些问题了。但他接下来说的话却令人震惊，让我们意识到事情将会变得多么糟糕：
我们的库存水平已接近前所未有的水平。. 我的意思是，真的非常非常低的水平。至于两周或三周后能否达到这么低的水平，还有待商榷。. 一旦达到那个阶段，你就会看到价格飙升。. 模型预测布伦特原油期货价格将飙升。一旦库存降至极低水平，比如$150或$160，模型就会给出这样的预测。然后，当价格达到某个水平时，需求骤减会使其恢复平衡。价格会高到令人难以承受。这就是最终的结果。而我们现在就处于这个水平。.
接下来，查普曼将上述所有要点联系起来： “我认为原油价格在过去六周左右一直维持在 $90 到 $110 之间，这确实因为库存下降而得到了缓解。. 这种情况不可能永远持续下去。. 所以，我们拭目以待……预测这件事以及确切的时间点，始终是个挑战。但这就是我们目前的看法。”
简单来说，特朗普政府通过与石油市场玩弄猫捉老鼠的游戏，只会加速消耗商业和战略石油库存，因为消费者有能力购买更多石油，而他们也确实这样做了。然而，输送管道的供应端仍然被堵塞。.
在伊朗战争真正结束、海峡恢复正常通行之前，全球原油库存将继续以每天约1000万至1400万桶的速度下降。因此，当库存触底反弹时（预计不到三个月），油价的抛物线式波动将与2020年4月油价暴跌至负值区间时一样令人难忘。当时，交易员们为了脱手实物原油，不惜支付任何价格。情况将与那时如出一辙……只不过方向相反。.
来自 Zerohedge
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