中国一直被视为成功抵御石油危机冲击的典范。在中东战争爆发前，中国石油库存估计超过10亿桶，堪称能源安全领域前瞻性规划的典范。但这种情况可能会改变，如果真的发生，本已严峻的危机将会雪上加霜。.
克普勒 拉响了警报 本月早些时候，媒体曾报道，由于美国与以色列和伊朗之间的战争导致油价飙升，中国炼油商减少了从海外购买石油，这实际上降低了中国在国际价格制定中的作用。.
事实上，据Kpler分析，在能源价格飙升期间，中国石油进口量的降幅远大于炼油厂开工率的降幅，这表明中国更多地依赖库存石油。但需求下降的速度和幅度还不够快，这意味着中国可能不得不再次增加进口，鉴于目前石油市场普遍存在的悲观情绪，这将导致价格出现剧烈且可能令人不快的回调。. 相关报道：石油巨头警告称，油价可能在几周内跌至$160美元
据Kpler高级原油分析师徐慕宇本周报告，中国本月原油进口量预计为每日678万桶。这将是近十年来最低的月度原油进口量，较4月份的每日850万桶大幅下降。作为参考，徐慕宇指出，中国去年的日均原油进口量为1066万桶。2025年平均日均进口量中约有100万桶进入了库存，这些库存目前正在被提取以满足国内燃料需求和出口。.
据Kpler的穆宇称，中国炼油厂日均加工量为1350万桶，较4月份下降15.4万桶，较2025年下降超过190万桶。但石油产品的消费韧性向来强劲。尽管国际油价下跌导致部分需求萎缩，但中国仍然是石油消费大国，而且中国政府很可能无意让石油库存降至危险的低位。这意味着进口最终将会开始反弹。.
有趣的是，早前中国石油流量数据显示，尽管进口量下降——4月份同比下降2013万亿吨——但中国石油买家 持续 为了储备部分原油，炼油商决定预留一部分用于储存。路透社能源专栏作家克莱德·罗素指出，尽管上月日均进口量为925万桶，较上年同期大幅下降240万桶，但炼油商估计每天仍将约43万桶原油存入仓库，以保持良好的供应缓冲能力。Vortexa的估计则更高，4月份新增库存量达到每日58万桶。.
此前对中国石油储备的估计在12亿至13亿桶之间。外交关系委员会中国战略倡议主任拉什·多希(Rush Doshi)表示，这一数量足以维持四个月。他3月份接受CNBC采访时说：“中国在过去20年里一直在努力减少对海上石油运输的依赖。”
这部分缓冲资金主要来自俄罗斯和伊朗，但在美国发布制裁豁免以抑制油价后，这些受制裁原油的价格也随之上涨。Kpler分析师慕宇指出，由于美国对美国原油征收22.51万亿英镑的报复性关税，以及对委内瑞拉石油购买的限制，中国石油买家的购买选择比其他海外买家更少。不仅如此，这位分析师还指出，美国对俄罗斯原油的豁免仅涵盖4月17日之前装船的石油，而这项豁免将在6月中旬左右到期。.
穆宇还指出，印度对受制裁豁免的俄罗斯原油也展开了激烈的竞争，这进一步限制了中国炼油商的选择。目前，中国炼油商的库存尚有原油，但这种状况不会持续太久。据克普勒称，一些所谓的’小炼油厂”的原油库存仅够维持到6月初。即便停火消息传出后油价有所回落，但目前的油价仍然远高于战前水平。这意味着“小炼油厂”可能不得不进一步降低开工率，从而为同样面临供应商选择有限的国有炼油商腾出空间。而北京也不希望看到其石油库存大幅下降。.
这基本上意味着中国炼油商将很快重返全球市场——而此时正值中东危机最严重时期，国际能源署警告称，危机可能在7月或8月爆发，其秘书长称之为石油供应的“红色警戒区”。换句话说，中国石油买家可能会在供应量和可获取性都处于最低水平的时期开始加大采购力度。.
作者：Irina Slav，来源：Oilprice.com
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